如果我们要用一个清单列出世界上已经被废除的纸币,我们很快就会被事实淹没。我们能找到一长串的名字,按照字母表顺序一路排下来……一直排到第318号,我们仍在B这个字母下,最终我们只能放弃。
与纸币的悲惨故事形成对比的是黄金的辉煌纪录。不论它曾装饰过谁的面孔,铭文上写了什么,也不论它到底是什么年代铸造出来的,一枚金币时至今日仍有价值,至少还有黄金本来的价值。此外,一般来说,它还能购买商品和服务,就像它当初被铸造出来时能购买商品和服务一样。
地球上的黄金数量极其有限。要不是上帝极其吝啬,黄金的储量也许就多了,而珍贵性就降低了。但正是因为地球对于黄金如此吝啬,所以黄金才如此珍贵。相比较而言,纸币则可以被无限量地制造出来。当中央银行管理者突破了现代印刷技术的限制,只要多加一个零,纸币就能以10倍的速度被印出来。在当下的电子时代,人类不需要测量纸币的厚度就能知道自己的财富究竟有多少,他们需要的只是关于纸币的“信息”。中央银行管理者甚至已经不需要转动印刷机的曲柄了,无数个零可以通过电子化手段以光速记录下来。考虑到印刷新纸币的容易程度,旧纸币的贬值还有什么疑问吗?
有一段时间,格林斯潘就像沐浴在上帝的光辉中。他的美元纸币在长达20年的时间内对黄金竟然升值了,它们应当是要贬值的啊。
格林斯潘对这一现象作出了解释:
对于财政稳定和经济表现来说,纸币的过度增长带来的不利后果就是反撞力。中央银行被迫放慢纸币发行的速度,即使代价是不可忽视的、暂时的经济崩溃。1979年的美国很明显需要果断措施和强劲手段。美联储在保罗·沃尔克的领导下,在卡特政府和里根政府的支持下,显着地减缓了纸币的增长。一开始,经济的确陷入了衰退和通货膨胀。但是,最重要的是,后来市场强劲反弹,经济开始复苏,在抑制通货膨胀方面取得了长足进步。截至20世纪80年代末,通货膨胀的氛围已经得到了显着的改变。
过去20年间的记录似乎在强调,虽然过度发行法定货币的压力一直都存在,但是只要长期维持谨慎的货币政策,就能遏制通货膨胀。