这个理论虽然最初并不被人所接受，但结果却演变成诞生有效市场假说的契机。这个理论证明了股价的随机波动并不是受偶然性这一“恶魔”的支配，而是因为市场行使了其有效的机能。
现在的股价，是反映了从今往后所有信息的综合因素之后形成的。如果继续出现新信息，那么股价还会随之发生变化。比如，现在得到了因为厄尔尼诺现象而导致今年夏季天气不热的信息，那么A啤酒公司的股价会下跌。但是之所以会被称为新信息，就是因为其具有不可预测性。所以想要预测随着新信息的到来而时刻发生变化的股票价格，从理论上来说也是不可能的。这就是有效市场假说。
我们想要知道的是未来的 和未来的市场风险回报率。但是，正如同有效市场假说所证明的观点一样，未来是无法正确预测的。所以，我们只能够从最值得信赖的过去数据着手，进行对于未来的分析。虽然过去的数据能够适用于未来的正确性无法保证，但是与其他方法相比，这种基于现实依据的分析方法还是具有不可替代的优点。
假设我们预测铃木一郎在下一个赛季依旧能够保持3成的打击率，但这并不是我们基于铃木一郎的打击技术所得出的结论，而是因为他在过去的赛季中始终保持着3成左右的打击率。同样的，只要产业结构没有发生翻天覆地的变化，那么过去的历史数据对于将来的分析就是十分可靠的。
关于，最常用的是基于过去3年间数据计算所得的 值，正确地说，在现实世界中，最常用的数据是彭博资讯公司所提供的 值，而彭博资讯公司的 值就是用过去3年间的数据进行计算的。因为应用范围最为广泛，所以经营者们也习惯性地将过去3年间的数据作为参考数据使用。当然，如果使用过去5年间的数据能够更加准确地反映市场局势，使用过去5年间的数据来计算 值也是可以的。东京证券交易所公布的 值，就是基于过去5年间的数据计算得出的。
