2．对买卖时机的把握技巧。
（1）买入时机。
成功的价值投资需要低估值买入，但只有在市场尸横遍野，血流成河，极度恐慌时才可能出现这样的机会。巴菲特2002年买入中石油表现出选股的功力，而他在2003年4月，SARS最严重的时候七度出击，巨额买入的手法，就表现出精湛的时机把握能力。
当时，SARS肆虐，人们都不看好中国的股票。华尔街、香港、伦敦的分析师纷纷发表看法，所罗门美邦等投行正建议沽出中石油，他们认为更好的选择是中石化，香港专栏作者曹仁操则直截了当地表达自己的观点，巴菲特投资中石油，那是“犯傻了”。由于基金经理们信心不足，投资者开始大量抛售，中石油股价大幅下挫。但巴菲特丝毫没有留意这些知名分析师的提示，而是轻装简行，继续孤军深入。4月9日、11日、15日，分别在1.66港元、1.657港元、1.66港元价位买进8049万股、8537.2万股、3141万股；从17日开始步伐加快，当天买进1.7658亿股。4天以后的4月20日，星期天，北政坛发生人事变动。一时间，香港谣言四起。香港股市不可避免地受到流言的伤害，此后的一个交易日，也就是4月22日，港股最低下探至8331.87点。这同样没有动摇巴菲特的斗志，甚至连挺进的步伐都没有延误。2003年4月21日是复活节，香港联交所不开市。孤军深入的巴菲特在接下来的一个交易日，也就是4月22日以迅雷不及掩耳之势在1.668港元价位买入1.62082亿股，23日在1.67港元价位拿下1.0524亿股；24日在1.61港元价位拿下2.165亿股，持股比例也由4月9日之前的6.71%一路跃升至13.35%，总持股量为23.47761亿股。这样巴菲特的伯克希尔公司成为中石油第二大股东。
我们回过头去看，会发现巴菲特买入中石油的时候，刚好是恒生指数的历史大底8331.87点。之后，恒生指数一直上攻到2007年10月30日31958.41点的大顶。我们不得不佩服巴菲特对买入时机的精准把握。
（2）卖出时机。
除了买入时点把握精准外，巴菲特在中石油的卖出时点上也是非常正确。巴菲特卖出中石油的市场情况是这样的：（1）中石油董事会于2007年6月19日通过了发行A股的决议，启动回归A股计划；（2）全球流动性泛滥，油价站上70美元/桶，而且大家对油价极度乐观；（3）当时恒生指数已在23000点左右，而且2007年8月外管局宣布的“港股直通车”计划更是把疯狂推到极致。
面对狂热的市场，巴菲特理性地选择了卖出。2007年7月12日，巴菲特以每股均价12.441港元出售了1690万股中石油股票，其时巴菲特持股占比从原有11.05%首次下滑至10.96%。进入8月末，巴菲特减持中石油股票举动频繁，其中8月29日，巴菲特再度出手减持中石油，以每股均价11.473港元，大量抛售了9265.8万股，套现10.63亿港元。随后，整个9月，巴菲特四度出手，分别在9月6日、9月13日、9月21日和9月25日抛出总计3.60256亿股中石油股票，其每股成交均价在11.26~12.8港元之间不等，获利约44.5亿港元。据香港交易所权益资料显示，巴菲特9月27日再度减持2.34亿中石油，持股量降至9.14亿股（持股比例4.33%），每股平均价为13.89港元，涉及资金32.52亿港元。这是巴菲特第7次申报减持中石油，而根据联交所条例，当股东持股量低于5%，便不用对其权益变动作出披露。另据巴菲特向美国证券交易委员会（SEC）提交的资料披露，他已于9月30日减持中石油股权至约3.1%。以此推算，巴菲特应该在9月28日（9月最后一个交易日）还减持了近2.61亿股中石油H股。10月18日巴菲特公开表示已全部抛出持有的中石油股票。
在巴菲特卖出中石油股票后，其股价继续拉升，但在2007年11月1日创出20.25港元的最高价后就一路下跌。对于巴菲特40亿美金的巨量，能在如此接近顶部的区间清仓，简直堪称神奇。
总之，巴菲特投资中国石油的案例给了中国投资者上了实实在在的一课。中石油就在我们家门口，我们在信息上甚至比巴菲特更有优势，可结果如何呢？当巴菲特投资中石油功成身退，获利35亿美元的时候，而我们的股民却跟股神相反，在48元大肆买入中石油，结果造就了2008年悲壮的一幕——“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”！
