(三) 股票价格随机过程的综合分析
图3-8是股价受外力影响变动示意图。宏观经济增长率、个股的赢利增长率和信心系数Cc主要影响股价或股指的趋势线斜率。对股价随机过程的波幅影响较小，突发性的利好或利空消息有时也将影响股指的趋势线斜率。
图3-8 股价受外力影响变动示意图
突发性的利好或利空消息、股票价格的投机垄断、股票价格的欺诈行为和正常投机操作直接影响了股价随机过程的波动幅度。
● 如果没有股票价格的投机垄断和股票价格的欺诈行为，正常的投机操作可以稳定价格的波动。
● 一旦存在投机垄断和欺诈行为，正常的投机操作行为在投机垄断和欺诈行为的误导下加剧了股价随机过程的波动幅度。这主要是一些散户的力量转变成跟庄者的力量而加大了股价的波动。
股价受外力影响变动是随机过程活动的最大特点。如上面提到的10个候选人的选举活动中，当有一个候选人得到媒体的正面宣扬和赞扬，他的得票率将大大高于其他人；反之，当这一个候选人得到媒体的负面宣传或批评，他的得票率将大大低于其他人，这就是竞争的不平等和不公平性。
在股票市场上，一旦有投机垄断和欺诈行为发生，投机垄断者需要价格上升时，他们便事先收购流通股票，使市场流通股减少。当利好消息来到时，投资者根据自身的判断买进股票。由于股票的减少使股价迅速上升，但股价上升后很快达到一个买卖平衡点，股价停滞不前。这时，投机垄断和欺诈者再投入少量资金又打破买卖平衡使股价上涨。由于股市的羊群效应使得投资者不断跟风，纷纷买进股票，使价格进一步上升，再次达到一个新的买卖平衡。垄断和欺诈者再次加大资金投入，直到股价达到他们心目中的价位为止。这时他们手中的筹码就变成了获利筹码。
反之，当垄断和欺诈者想打压股价时，会采用反向操作。当利空消息来到时，投资者根据自身的判断卖出股票，股票的价格迅速下降。但股价下降后很快达到一个买卖平衡，股价停止下跌。这时投机垄断和欺诈者只要稍稍卖出一些筹码，就会打破买卖平衡，使股价继续下跌。由于股市的羊群效应使得投资者跟风，投资者纷纷再次卖出股票，使股价迅速下跌，再次达到一个新的买卖平衡。这时垄断和欺诈者又一次再加筹码直到股价达到一个他们心目中的低价位或获得丰厚利润为止。
正常无序的投机活动在垄断和欺诈者的控制下趋向为有序的投机活动，从而加大了随机过程的振幅。垄断和欺诈者的力量越强，振幅越大。这主要是庄家和跟庄资金在起主要作用。散户的资金总是和他们唱反调，而稳定了市场股票价格的波动。
这种股市的羊群效应来自投资者选股思维。经济学家John Maynard Keynes对投资者选股举了一个生动的例子：
投资者的选股就像报纸上报道的一个竞争游戏，游戏规定参加竞争的人要从100张女人照片中挑选出6张最漂亮的。竞争者如挑出的6张照片最接近大家挑选的平均值，奖品将颁发给这个竞争者。这样每一个竞争者在挑选照片时，不是按照自己的标准而是考虑其他人的标准去挑选照片。其结果是挑出的照片并不是自己真正认为最漂亮的。
这种思维方式产生了股市的跟风效应或者羊群效应，垄断和欺诈者正是利用这个效应影响人们的心理因素而控制市场，加大了随机过程的振幅。
