重视企业的无形资产：商誉在你买入一家企业的时候，经济商誉是不断施惠的礼物。
——沃伦· 巴菲特巴菲特的独门匠法重视企业的商誉是巴菲特的又一个投资技巧。巴菲特指出，股票投资，要想获得成功，就必须重视企业的商誉。商誉包含的范围比较广，是企业实质价值中很重要的一项，是企业的一种无形资产。
对于经济商誉，巴菲特认为，如果一家企业的资本报酬率能够达到平均以上的水准，那么该企业的实质价值就应该超过它的有形资产的总值。
例如，在1972 年，喜诗糖果公司拥有800 万美元的有形资产。喜诗糖果公司以800 万美元的资产，在没有负债的情况下，每年的税后盈余高达200 万美元，或者说是资本的25%。
喜诗糖果公司并不是靠它的工厂、设备以及存货的公平市价来赚得这样超乎寻常的收益。按照巴菲特的解释，喜诗糖果公司之所以能够有这么好的业绩，是因为它享有提供优良糖果以及服务的好商誉。正因为享有这样的商誉，喜诗糖果公司可以将它的糖果价格定得比生产成本高出很多。
这就是经济商誉的精髓所在。只要良好的声誉持续不坠，这种特殊的价格就可以带来更高的赢利。好的企业商誉会促成企业的良性循环，也就是说，企业商誉不仅会维持在这样的水准，甚至与日俱增。
从巴菲特对待投资失误的态度更能看出他对良好商誉的信仰。在投资领域里没有百分百的常胜将军，巴菲特也有偶尔的失误，并由此引起投资业绩大幅滑坡。从我们的习惯思维来看，一个几十年来几乎战无不胜的投资大师偶有失误其实算不了什么，可他偏偏跟自己过不去，在公布伯克希尔公司的年度报告时，不但明确承认因拒绝投资网络股造成年度报告利润下降使股东利益受到损失，而且表示对此承担全部责任并诚恳地向股东道歉。
巴菲特的成功启迪巴菲特敢于承认过失的这种做法是非常可贵的，我们不由得被这位投资大师尊重股东的作风所感动。反观有些投资管理者，当提到成绩时常常是津津乐道，而一旦出现失误，老是找借口，这样就极容易失信于股东，同时失去商誉。
商誉是金。对投资者来说，良好的企业商誉能给其以强大的信心；对于管理者来说，重视企业商誉就能赢得股东的信任，获得了投资者的青睐。
分析被低估的企业股票的升值空间投资成功的关键是在一家好公司的市场价格相对其内在商业价值大打折扣时买入它的股票。
——沃伦· 巴菲特巴菲特的独门匠法巴菲特认为，购买被市场忽视的股票往往能够获利。他特别擅长寻找价值被低估的股票，持有或者参与经营，然后等待股票价值上升。这几年，他老是抱怨便宜股票越来越少，出手次数也越来越少。事实上，巴菲特只不过是在耐心等待价值被低估的股票。
对股票价值被低估的企业偏爱有加的巴菲特知道，股价波动有令人恐惧的一面，但它也并非一无是处，它可以时不时地给投资者发出一个信号，那就是在股市价格的下跌超乎广大投资者的想象时，股票价格已经无法反映它的实际价值了。如果在此时进入市场，那么获利的概率将直线攀升。
所以，巴菲特每天都会去股票市场上看一看，并不是去散步而是去寻找机会。每天他都会利用大部分的时间搜寻那些在普通投资者看来已经不值钱的股票。当某家企业进入他的视野时，他便开始对这个企业进行解剖。
巴菲特总是对那些被一般投资者低估的企业进行全面而深入的研究和分析，以此来确保他不会出现重大失误。所以，当美国广播公司在1990年陷入困境时，巴菲特便给予了极大的关注。面对该公司的持续亏损，绝大多数的投资者都失去了信心。但此时的巴菲特却看出了其中的玄机，在他看来，传媒业与其他行业存在着很大的不同，由于这个行业提供的产品是人们每一天都必须了解的信息，如此广阔的市场需求，当然会为它带来丰厚的利润，而它的投资者也必然会从中受益。所以巴菲特便以极低的价格相继将《华盛顿邮报》、美国广播公司等多家媒体股票收入囊中，以辉煌的战绩横扫了美国传媒界。
作为一般投资者，我们也可以使用一些技巧发现价值被低估的股票。
下面是欧美股市投资常用的一套检视被低估股票的标准，可供股民参考。
一般来说，只要符合下面10 个标准当中的7 个，就是价值被低估且有相当安全边际的股票。
（1）该公司获利／股价比（也就是本益比的倒数）是一般AAA 级公司债值利率的2 倍。如果目前AAA 级公司债的值利率是6%，那么这家公司的获利／股价比就应该是12%。
（2）这家公司目前的本益比应该是过去5 年最高本益比的4/10。
（3）这家公司的股息值利率应该是AAA 级公司债的2/3。未发放股息或是没有收益的公司则自动排除在这个标准之外。
（4）这家公司的股价应该等于每股有形账面资产价值的2/3。
（5）这家公司的股价应该等于净流动资产或是净速动清算价值的2/3。
（6）这家公司的总负债低于有形资产价值。
（7）这家公司的流动比率应该在2 以上，这是衡量企业流动性或企业收入中清偿负债的能力。
（8）这家公司的总负债不超过净速动清算价值。
（9）这家公司的获利在过去10 年中增加了一倍。
（10）这家公司的获利在过去10 年当中的2 年减少不超过5%。
这些标准只是可资借鉴的原则，虽值得投资人用心思考，却不能当成食谱一样照单全收。投资者可以根据股票交易市场实际情况进行选择，借以帮助达成投资目标。
