第17节:盯住美元的输入性通胀风险(3)

根据一项广为引用的2007年的研究,一部苹果iPod生产成本为150美元。不过其中只有约4美元是中国创造的附加值。而大部分价值来自包括美国在内的其他国家生产的元件。不过,当这些在中国组装起来的iPod被输送到美国的时候,150美元的总成本就都被算作是来自中国的进口,令美中贸易逆差扩大,夸大了经济政策研究所有关就业岗位减少的数据。

实际上,这些进口的iPod支持了价值链上游数千个美国就业岗位──在工程、设计、财务、制造、营销、分销、零售等领域。对中国输美商品实施25%的关税将对创造了iPod大部分价值的非中国企业和工人造成伤害。

想想如果征收高额关税,苹果销售的iPod会减少多少,iPod的生产、分销和销售所支持的就业岗位会减少多少,苹果的利润和研发支出会降低多少,音乐和视频下载、汽车附件、慢跑用电子产品和笔记本电脑的市场会缩小多少,这些行业支持的就业岗位会减少多少。再乘以其他数百种在美国设计、元件在美国等其他国家生产、在中国组装的电子产品、电脑和蓝光等产品,这个数字会更大。

美联储为降低高企的失业率而维持低的利率政策。美国经济虽然一定程度上受益于全球经济的复苏,不过这还不足以促使美联储上调利率。这将对美元产生不利影响,进而对中国等货币盯住美元的国家带来通货膨胀压力。

目前阶段的全球经济复苏主要集中在亚洲,尤其是中国。尽管尚未传导至消费价格领域,但亚洲地区制造业调查中的支付价格因素已经引起了人们的担忧。房地产和股票市场已经出现了明显的泡沫,沿海地区商品房大量空置、买房人一掷千金以及旅游度假区房价畸形等均说明中国房地产市场的泡沫问题,这种资产价格的高涨尚未对中国经济构成巨大威胁。消费者价格指数(CPI)升幅绝对值较低,但上升势头强劲。中国2月份CPI较上年同期上升2.7%,3月份上升2.4%,一季度上升2.2%。美国的物价情况并未表现出这样的发展趋势。美国3月份平均小时薪资较2月份下降0.1%。2月份核心通货膨胀率仅为0.1%,进一步说明高失业起到了抑制通货膨胀的作用。因此,美联储不会急于结束零利率的政策。但是与分享新兴经济体复苏的澳大利亚、台湾、韩国和巴西等经济状况更好的经济体相比,美联储的政策措施显得滞后。

读书导航