我们大多数人心里的第一个疑问也会是，进入垃圾债券市场是否明智。随着股市的崩溃，与公司的资产价值紧紧相连的垃圾债券市场也暂时丧失了功用。在“薄情寡义”的股市中，美国公司的市值某天还有1.2万亿美元，第二天就变成了0.8万亿美元。投资垃圾债券的人发现债券的抵押品（传统贷款要求以有形现实资产作担保，而垃圾债券则以尚未真正收购控制的其他企业资产作抵押，即以未来作抵押物）的疯狂真相后就抛售了手中的存货。我们的Southland公司垃圾债券交易在10月19日失败了。当股市崩溃后，与7 11便利店（一家经营连锁便利店的公司）相联系的垃圾债券也随之崩溃。当时我坐在交易大厅的座位上给我在欧洲的顾客打电话，一位联系上的法国顾客在电话里对我从不向他推销垃圾债券表示感激。①
危机期间，在类似于我们这样的大公司身上发生的大多数事情都是不为外界所知的，但有一件事例外。与其他华尔街公司一道，所罗门兄弟公司同意从英国政府手中购买全球发行的英国石油的31.5%的股份。在危机发生时我们手上持有其很多的股份，并因此造成超过1亿美元的亏损。谁能预计到被我们当做最大一个单项资产的保险恰恰成了股市历史上的最大一笔损失？谁又能想到我们的第一笔大额垃圾债券交易会遇到整个垃圾债券市场的崩溃？忽视对这项业务的控制给我们带来了无法接受的打击，特别是当考虑到在抽着巨大的雪茄、嘴里冒出脏话的老板的管理下，我们还依然如此勤勉。
在市场崩溃的前前后后，约翰·盖特弗雷德（JohnGutfreund）却显得游刃有余。当时是他有生以来第一次做交易，青春的激情仿佛又回来了，他几乎在座位上待不住，在交易大厅来回乱窜，并与他的交易主管一道主持简短的战略会议。在某一时刻，他将注意力全部集中在他的投资净值上，并为自己的个人账户买进了所罗门兄弟公司30万股份。当无意中知道这件事后，我的第一个反应就是：这是一笔涉及内幕消息的交易。
我的第二个反应则是自己也要跟上，只要这笔交易不违法。可爱的贪婪，哈？但也聪明得可爱。从总体上说所罗门股票下跌的速度比市场要快，所有的股票经纪业务都在经受打击，因为投资人无法去衡量我们所遭受到的内在损失，所以只能归罪于我们。在英国石油和Southland这两个显而易见的风险源上我们正在承受的损失看似不大，然而盖特弗雷德知道我们的损失不只是他们看到的那些。在股市上我们遇难成祥，赚得2700万美元，而债券市场则乱作一团。快速计算一下就会发现，所罗门的股票市值低于其清算价值。（如果3周前以30美元一股的价格收购，那现在就是一个值18美元的廉价合约。一个偏离事实的谣言传来，路易·拉涅利已经筹集到资金，正准备杀回来收购所罗门兄弟公司。）
