股价的变化也是如此，这使你很难战胜整个市场。”简单地说，投资者买入人人看好的公司的股票，价格肯定高得多，如同下注人人看好的好马，赢的概率很大，但赚的钱很有限。相反，投资者如果买入大家都不看好的烂公司，价格肯定便宜得多，如同买入大家都不看好的烂马，一旦出现奇迹跑赢了，肯定能大赚一把，但是土鸡变凤凰非常非常少见。很多赌马的人，只是凭着感觉，或者一知半解，胡乱下注，所以大多数人赌了很多年马都是赔钱。十个股民，一个赚钱，两个持平，七个都赔钱，也是同样的原因。
股票投资和赌马一样，输家是大多数，赢家只是少数。其中一部分赢家只是幸运而已，而长期持续获胜的大赢家都是非常认真地进行研究投资的人，他们明白，好马未必是好的赌注，好公司的股票未必是好股票。
投资与游戏三个共同的成功要素
当你像迷上游戏一样迷上投资之后，就会发现，投资与游戏有不少共同的成功要素：第一，综合能力。查理?芒格认为，要想投资成功，必须学习多种学科的知识，形成相互交织的多种思维模式，形成他所谓的格栅。投资和游戏一样，要成为高手，必须精通多种成功的模式，而且能够虚实结合，逻辑思维和实务经验相结合，综合运用，两手都要硬。巴菲特如此解释自己成功的原因：“我是一个比较好的投资者，因为我同时是一个企业家。我是一个比较好的企业家，因为我同时是一个投资者。”他在2005 年致股东的信中道出了他难以找到接班人的最大问题：“在伯克希尔，我们拥有三个相当年轻而且完全胜任CEO 的经理人。这三位经理人中的任何一位在我的工作范围之内的某一管理方面都要远胜于我，但是不利的一面是，他们之中没有一人具备我所独有的交叉性经验(crossover experience)，这种经验使我在商业和投资领域都能从容地作出正确决策。”
第二，理性决策。做投资，玩游戏，很容易和赌博一样，赌红了眼。而真正的投资高手和游戏高手一样，都非常理性。巴菲特非常强调投资中理性的重要性：“你不需要成为一个火箭专家。投资并非智力游戏，一个智商为160 的人未必能击败智商为130 的人。理性才是最重要的因素。”“投资必须是理性的，如果你不能理解它，就不要做”。“我很理性。很多人比我智商更高，很多人也比我工作时间更长、更努力，但我做事更加理性。你必须能够控制自己，不要让情感左右你的理智。”巴菲特把他的投资成功秘诀总结为一句话：在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。要达到如此境界，需要多么强的理性和自制力。
第三，专注勤奋。所有人都知道巴菲特投资非常成功，但很少人注意到巴菲特在投资上几乎比其他所有人都更加专注、更加勤奋用功。巴菲特传记《滚雪球》作者施罗德感叹：“我从来没有见过任何一个人比巴菲特一生倾注在投资中的精力更多”。巴菲特每天早上要阅读大量的报纸杂志，经常读书，大量阅读公司年报，能够背得出几百家上市公司的财务数据。查理?芒格说巴菲特是一个学习机器。投资比亚迪就是他不断学习进步的一个证明。投资界和游戏界一样，发展飞快，必须不断学习进步，与时俱进，否则很容易被淘汰。
