如果熟悉A股市场,是很容易发现这些指数中哪些波动幅度较大,哪些股性更活跃的。比如,如果你需要获取牛市上升阶段的收益,就应该买那些股性活跃的、成长性更好的指数为标的的基金。
表2-5几个2008年以后发布的指数与沪深300的对比
指数基准日(1000点)目前点位(2009年9月29日)上证央企50指数 2008年12月31日上证180公司治理指数 2007年6月29日沪深300指数 2004年12月31日上证超级大盘指数 2003年12月31日上证社会责任指数 2009年6月30日进阶阅读:
1.牛市才买指数基金
从美国市场的数据看,从1978年以来,七成的主动型基金是没有跑过被动的指数基金的。在一些如《漫步华尔街》之类书上也见到过类似的论据,比如跑过标准普尔500的主动基金少之又少等。有些投资家和作者更刻薄:基金经理的水平可能还不如那些掷骰子来决定选股的人。
这其实是一个比较容易误导投资者的说法,如果是做定投或者相当长时间的投资,这样理解没有什么问题。但这并不意味着,选指数基金就会更好。
这里牵涉到两个基本前提:第一是美国市场相对来说是有效的市场,而新兴市场并不一定是这样的;第二也是更重要的,国内的主动基金和国外的主动基金并非完全一样。
比如说沪指跌了50%,基金亏了45%,从数字上看,哎呀,基金跑赢大市5%。实际上,在下跌市场中,跑赢市场的基本都是主动基金,跑输的、垫底的基本都是指数基金。
从A股市场的情况看,基金经理在市场下跌时都会通过减少仓位来规避损失,而指数基金总是维持高仓位的。与指数基金相比,主动型的股票基金可以保持60%~80%的仓位,这样比较下来,主动型基金的优势明显。这使得在下跌市场中,主动型基金有可能大幅跑赢大盘,而指数基金则大部分跑输大盘。这也使得在下跌市场中,指数基金一般成为跌幅最深的品种。
这与海外市场的公募基金有一些不一样,大部分海外市场中的基金是根据契约来决定仓位和投资风格的,而不是通过时机选择。因此,在下跌过程中主动型基金的优势并不明显。
所以笔者的建议是,指数基金在市场掉头向下的过程中并非好选择,在看清楚趋势的时候再买指数基金。宁愿在人少的时候买,也不在人多的时候买。
2.同一标的的指数基金如何选
有一次,一位朋友告诉笔者,他买了一个沪深300LOF基金,看到市况不好想去转换,结果银行说不能转换,这才知道这类LOF基金是难以转换的。
指数基金越来越多,有一些指数,如沪深300、中证100, 都有很多家基金公司开发了相应的、大同小异的指数基金。在这种情况下,投资者如何选择呢?
一般来说,费率是一方面,即管理费和托管费。费率越低,基金的长期回报也越丰厚。表2-6列举了部分指数基金的费率。
另一方面,就是得看投资者自己的喜好。比如,你需要一只沪深300基金,你认为某基金公司旗下的基金都比较讨你喜欢,业绩都不错,那么你就可以买某基金的沪深300;如果你觉得不能持有沪深300基金了,可以迅速低廉地转换为其他类型的基金。如果你有以上想法,就最好不要买LOF 形式的指数基金,因为除了几个个别公司外,LOF基金都是难以与同一公司的其他基金转换的。原因是LOF基金登记在登记公司,而一般基金大多数登记在基金公司自己的TA系统①上。
当然,如果你希望短期介入或者进行频繁操作,那你需要的就是交易型品种,那么LOF和ETF则是你的较好选择。
表2-6指数基金的费率(以部分沪深300基金为例)
表2-6部分沪深300基金铁费率
简称是否LOF 管理费率(%) 托管费率(%) 申购费率(%)(低于50万元)嘉实沪深300 LOF 鹏华沪深300 LOF 5 大成沪深300 否 5 国泰沪深300 否广发沪深300 否 5 南方沪深300 否 5 工银瑞信沪深300 否华夏沪深300 否易方达沪深300 否 5 国海富兰克林沪深300 否 5 银华沪深300 LOF 5 瑞和沪深300 可交易
3.散户认购ETF不是最佳选择
笔者有一个同学在证券公司当经纪人,某家基金公司的ETF发行的时候,该君问笔者,怎样说服客户来买ETF呢?他当时正为他的发行任务过大而抱怨,因为他的客户们都说“等上市了再买不迟”。
个人投资者为什么要在认购的阶段买入ETF呢?笔者想了半天,只能对他说,你的客户都很精明。对于股民而言,认购阶段买ETF确实不是一个好选择。
购买ETF是需要股票账户的,也就是说,买ETF的人都是股民。但是对散户来说,ETF的一二级市场套利门槛过高难以参与。因为大部分ETF的申购赎回门槛都以百万份计,比如180ETF,其申购、赎回的下限都是300万份,即如果要申购赎回,最低的单笔数量不少于300万份,在2009年10月的最后一个交易日,这对应的一揽子股票的价格是万元。
ETF是一种便捷交易的品种,而且不会出现较大的折价或者溢价,在认购时间段内和上市之前,投资者的资金是得不到利用的。 ETF的特点是流动性好、费用低廉以及套利的存在使得折价溢价都控制在很小的范围内。如果你从二级市场上买入ETF,其成本比认购更低。也就是说, 如果你不确定ETF基金在上市前的短暂时间内股市会飙升,那么等上市后再买入是更佳的选择。
不过,如果你自己想不到,客户经理大概不会告诉你这些,因为客户经理也得养家糊口。