最有形象力的美国经济指标(23)

本品,不包括飞机:经济学家也把这一类称作 核心资本品 ,它也许是企业投资支出的最好指标。资本品订货量在经济衰退前6~12个月就开始下滑,在经济接触衰退的谷底后3~18个月中的任何时刻开始反弹。

出货量

出货量是,噢,就是那个 出货量!它们是指那些已经被订购但还没有交付的东西。如果你把新增订货量作为生产活动的领先指标,那么出货量就应当被看作同步指标,即对当前经济中正在发生的事情的一种测度。因此耐用品的出货量被计入GDP中。

有一个规律:出货量的波动远没有订货量那么大。像波音这样的飞机制造商可能在一个月中收到一个40架客机的大订单。但是,实际装配和交货可能要持续20个月,意味着飞机的出货将会持续20个月。因此,出货量数据一般比订货量稳定得多。

未完成订货量

表2耐用品生产商未完成订货量和总存货量

(7)未完成订货量:这个指标在经济学家当中很受欢迎的原因有很多。首先,订单的大量积压预示着工厂将来会处于繁忙状态。也就是说,对于生产厂商而言,订单来得太快,以至于难以及时完成。但是未完成订货量的逐步增加会引起经济问题。例如,使生产资源紧张,生产过程中出现明显的瓶颈问题,引起交货延期,甚至导致通货膨胀的压力。为了弥补这一点,公司要么增加生产能力,雇用更多的工人,要么让生产线超时运行。没有这些调整,结果可能就会是厂商失去顾客,因为顾客不喜欢交货太慢。你们会看到为什么那么多专家密切关注着未完成订货量。它是新的资本投资和就业增长的标志。工厂和设备方面的较大支出将会刺激更多的经济活动,提升国家的工业基础。工厂就业上升时,私人收入也上升,这有助于产生更多的家庭支出。这里有一个大的风险:当公司间围绕物质资源和劳动力的争夺变得紧张时,会驱使通货膨胀压力上升。

未完成订货量突然下降时会发生什么情况?这种情况的发生有两个原因:要么是公司运行于最优水平,因此能够快速满足所有涌入的订单;要么是订单自身显著减少。后者因置未来的生产和就业于危险境地而有损经济。总的来说,未完成订货量在经济强劲增长时上升,而在商业活动乏力时下降。

存货量

只要工厂产出超过订货量,就会引起库存膨胀,导致公司为资金感到头痛。非合意的商品的堆积对公司来说可能是代价高昂的。毕竟,它们必须向供货商支付生产商品所需的原材料的费用。但是如果已加工完成产品的买主突然少了,公司别无选择,只能把它们作为非合意存货储存起来。当存货量攀升时,生产厂家的经理们通常被迫削减产量,这可能导致工厂关闭,工人失业。

市场影响

债券

债券市场的买者对意外消息深恶痛绝。但是耐用品先期报告以让投资者麻痹大意而闻名,因为它波动大,难以预测。假如订货量增加的速度比预期要快的话,就会把债券价格砸下来,把收益率提上去。新增订货量的上升 但要把国防和飞机的订货量排除在外 是制造业走向繁荣、GDP增长加快,以及未来可能出现高通货膨胀的信号。相反,订货量的突然下降会削弱制造业并有可能殃及其他经济部门,而该情形对债券市场来说通常可以看作利好。

股票

预测股票市场投资者对耐用品报告的反应会面临更多的问题。通常,订货量的突然上升将被认为是好事,因为它的结果是公司利润上升。然而,如果经济已经在接近全部生产能力的状态下运行,订货量的突然上升也许不会触动股票市场交易者的神经,他们担心债券市场驱动利率骤然上升。信贷成本的提高将侵蚀公司收益,这会以压低股票价格而告终。

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