第五节 融资的基本原则(6)

例如,在某一特定的环境下,企业可能不适合实行股票融资,而适合银行贷款融资,或者是在某一地区不适合进行债券融资,在另一地区却十分适合。

因此,企业必须对内外环境的状况以及未来发展趋势、对融资渠道和方式的影响进行分析,从长远和全局的视角选择合适的融资渠道及方式,把握最佳的融资机会。

八、保持企业控制权

在当今市场经济条件下,企业不同的融资结构与控制权之间存在着紧密联系。

例如,在债权、股权比例既定的企业里,企业控制权的拥有者是股东或经理;当企业面临清算,或者处于破产状态时,企业控制权就转移到了债权人手中;而当企业处于靠内源融资维持生存的状态下,则可能是员工掌握企业控制权(股东和经理也有可能在控制企业)。

由此可见,企业控制权的转移,是由股权与债权的比例构成所决定的,而这种构成的变化正是企业不同的融资行为所导致的。

企业融资时的这种控制权转移不仅会影响企业生产经营的自主性和独立性,还会造成企业利润分流,伤害原有股东的利益,甚至影响企业的近期效益与长远发展。

例如,债券融资和股票融资方式。企业增发新股时,如果原有股东不按相应比例购进新发股票,自己对企业的控制权就会被削弱;而如果企业采取债券融资方式,则只增加企业的债务,并不会影响原有股东对企业的控制权。

所以,企业管理者在考虑融资的代价时,不应只考虑成本,而要充分掌握各种融资方式的特点,精确计算各种融资方式的融资量对企业控制权的影响,才能将企业牢牢地控制于自己手中。

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