趋势分析时代来临了(7)

马库斯的交易风格使威玛对他的公司的初步构想失效。在后来的对冲基金里,真正意义上的定量分析员们春风得意。但只要趋势分析能赢得可观的利润,就没有道理沉迷于基本的计量经济分析。威玛起先的资料处理似乎有些吃力不讨好:有这么多的变量决定价格,几乎不可能所有的都弄对;而且,即使都对,你也可能破产,等着市场赶上你。马库斯的表现也颠覆了威玛起初对专业交易员们的信心。如果利润来自利用趋势,那么这场比赛不过就是找出有强烈趋势的商品,在糖或小麦市场没有明显趋势的时候,就根本没必要去浪费时间研究它们。在棉花交易所工作后,马库斯知道“专业”是什么样子,他像新皈依者一样狂热地传播大众化的福音。

马库斯不进行专业化的决心使他自然而然地成为货币交易这个新领域的先驱。尼克松放弃将美元和黄金挂钩之后,从 1972年 5月开始,芝加哥商品交易所用 7种自由浮动的货币进行期货交易。马库斯很快看到了将他的市场趋势技巧运用于一个新市场的机会,他的冲浪技巧应用到一个新的领域:投资者的心理可以在货币市场创造如在商品市场中一样的趋势。

20世纪 70年代中后期,马库斯大约三分之一的交易是货币交易,到了 20世纪 70年代末,这个比例占到了三分之二。马库斯在商品公司的同事也开始交易货币,就像公司培育的独立交易员一样。对冲基金的新形式的交易员——在 20世纪 80年代及之后成为中央银行祸害的宏观交易员——开始在普林斯顿农舍不协调的环境中蠢蠢欲动。

马库斯是一个自由主义者,他的政治观点在 20世纪 70年代的环境下看起来很有用。在某些时期,当政府充好人的时候,市场出现不稳定;但在 20世纪 70年代的滞胀时期,自由主义者认为,政府搞不定情有可原。 20世纪 70年代初,尼克松实行了价格管制,这种管制与后来的错误的货币管制实质上是一样的:他们制定了拙劣的公共政策,因为这些政策被证明是不可持续的。他们使投机者如日中天。

尼克松政府将夹板价格固定在每平方英尺 110美元,并在坦克入侵通道竖起锥形交通路标标识。当时美国建筑业兴旺,对胶合板的需求量很大,建造商们以远远超过政府规定的价格买入木板。很快,胶合板的仓库就将货送往加拿大然后再送回以避开政府管制,或者他们搞些“附加值服务”,比如将木板上的一个条状碎片刮掉,然后每平方英尺收取 150美元。与此同时,不能买到足够木材的建造商们开始在价格未受管制的期货市场购买。由于相信现货市场上人为造成的稀缺将推动期货价格上涨,马库斯购买了大量胶合板期货,后来它们的价格几乎翻了一番。

当 1973年初尼克松放弃价格管制时,马库斯赚的钱更多。正如任何自由主义都看到的一样,无能的政府通过增加货币供给使货币贬值,因此,只要通过借款大量买入谷物、豆类和金属,交易员就肯定能发财。仅在 1974年,咖啡的价格就上涨了 25%,水稻价格上涨 2/3,白糖价格翻了一倍,任何借钱买入这些商品的人都能赚钱。接着商品价格开始反转,变成同样可以用来赚钱的下降趋势:白糖相对其最高价跌了 67%,棉花和橡胶跌了 40%,可可下跌超过 25%。卡特政府试图刺激经济所造成的通货膨胀使美元相对日元和德国马克贬值了 1/3,这些大起大落给新兴的货币期货市场的投机者创造了大量的机会。 ①

读书导航