宏观分析的第一要领(1)

宏观分析的第一要领:投资要有全局观

投资者在长线投资时需要对整体的宏观经济形势进行分析,考虑整体的经济形势是否适合进行长期投资。这样可以把握证券市场的总体变动趋势,判断整个证券市场的投资价值。

判断市场整体趋势的主要方法

1.根据公开的经济信息

根据政府有关部门所发布的各项经济指标与景气信号,分析经济成长是否趋于衰退。如果政府有关部门发表的经济成长预测、工业生产月增率、失业率以及各项领先指标等,如果呈现经济衰退迹象,股市便缺乏实力支撑,即使有一些资金力推产生的行情,也难以持久。

2.通货膨胀有无上升趋势

通货膨胀不仅使企业因物价与工资的上升而使成本升高,同时亦使多数低收入和固定收入者的购买力降低,间接也会影响企业获利。固然通货膨胀初期,企业因拥有低价库存原料与成品以及房地产等优势可保盈利不衰,甚且有过之,但毕竟为时甚短。一旦通胀恶化,股市整体必然走弱。

3.利率是否大幅扬升

国际间利率大幅扬升,各国为防止其本国资金大量外流,必然被迫采取提高利率的做法。此外,如果通货膨胀持续上升,则政府为安定民生,抑制金融投机,必然采取紧缩金融措施,迫使利率上升。利率上升,企业经营成本上扬,获利能力相对削弱,对股市当然是不利的。

4.房地产景气是否呈现衰退

通常房地产景气与股市盛衰几近同步运行。若是房地产景气活络,股市亦必活络;反之,若房地产景气呈现衰退,则股市亦难保繁荣。

5.股市是否脱离其价值

股市一旦出现过度疯涨,必然会远远脱离其本身的价值,与上市公司实际获利能力显然不相称。从股市历史行情分析,每次股市行情出现顶峰,行情由多头市场转入空头市场,莫不经历此一过度疯涨阶段。

6.国际原油价格的变动

截至目前为止,尚无更经济有效的能源足以取代石油的地位。一旦石油价格大幅上扬,则整个世界经济势必受到重大影响。如国际原油价格急速上扬,则对大多数公司业绩将产生负面影响,对股市势必产生重大冲击。

7.政治与社会是否持续稳定与安定

繁荣的股市有赖稳定的政治与安定的社会作为支撑,倘若政局动荡不安,经济发展必受影响,社会秩序混乱,则必降低企业投资意愿,股市必然转入空头市场。

政治因素对股市的影响

这里所说的政治因素,包括:

1.战争

战争对股票市场及股票价格的影响,有长期性的,亦有短期性的;有好的方面,亦有坏的方面;有广泛范围的,也有单一项目的,这要视战争性质而定。

战争促使军需工业兴起,凡与军需工业相关的公司股票当然要上涨。战争中断了某一地区的海空或陆运,提高了原料或成品输送之运费,因而商品涨价,影响购买力,公司业绩萎缩,与此相关的公司股票必然会跌价。其他由于战争所引起的许多状况都是足以使证券市场产生波动,投资者需要冷静分析的因素。

对于这方面的影响还需要注意到:即使战争没有爆发,但地区紧张形势也会促使军工类股票的上涨。

2.政权

政权的转移,领袖的更替,政府的作为,及社会的安定性等,均会对股价波动产生影响。

3.国际政治形势

国际政治形势的改变,已愈来愈对股价产生敏感反应,随着交通运输的日益便利,通讯手段、方法的日益完善,国与国之间、地区与地区之间的联系越来越密切,世界从独立单元转变成相互影响的整体,因此一个国家或地区的政治、经济、财政等结构将紧随着国际形势改变,股票市场也随之变动。

4.法律制度

如果一个国家(金融方面的)法律制度健全,使投资行为得到管理与规范,并使投资者的正当权益得到保护,会提高投资者投资的信心从而促进股票市场的健康发展。如果法律法规不完善,投资者权益受法律保护的程度低,则不利于股票市场的健康发展与繁荣。

5.货币政策对股市的影响

货币政策是政府调控宏观经济的基本手段之一。主要针对货币供给量的调节和控制展开,进而实现诸如稳定货币、增加就业、平衡国际收支、发展经济等宏观经济目标。

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