彼得·费舍尔担心的是一个更加宽泛的概念，即所谓的“系统性风险”： 长期资本管理公司一旦崩盘，而债权人又草率无序地纷纷套现，整个金融体系就会受到极大的危害，而这种危害是不可能只发生在几家大的参与者身上的。后来，艾伦·格林斯潘使用了“捆绑式市场”一词，对这种可怕的景象进行了描述。也就是说，如果联储不断然采取行动的话，交易就有可能停止，市场就有可能停摆。威廉·麦克多诺同样也担心，这么多的市场出现亏损，而蒙受巨亏的参与者数量又那么惊人，一旦长期资本管理公司崩盘，就很可能引发一场极其惨烈的杀跌惨剧，从而导致利率出现巨幅波动，并进而引发另一轮巨额亏损。市场就可能出现一两天，甚至更长时间的停摆。
自大萧条之后，尽管有时也会出现一些萧条的症候，但美国再也没有经历过类似的考验。然而，对发生金融危机所抱有的恐惧心理，就像害怕发生自然灾害、担心电脑出现故障，以及出现其他类似的现象一样，一直是文学作品描述的一大热点。简单地说，没有任何人能够确定，出现系统性风险就一定意味着发生危机，毕竟，系统性风险是一个很抽象也很难进行界定的概念。当然，从管理者的角度来说，必须采取一切必要的措施以避免这种情况出现是很理所当然的一件事情。
就在彼得·费舍尔准备好和他的客人见面之时，亚洲已经步入了经济衰退时期（如果还算不上萧条的话）；俄罗斯则肯定已经出现了萧条；而南美洲则正在萧条的边缘徘徊。在美国，巨大的信用利差说明，贷方已越来越惜贷了，而这恰好是萧条最为明确的一个标志。此前一天，即9 月21 日，美国国库券收益率探底5.05% 。一位经济学家在《华尔街日报》上撰文指出：“现在国库券收益率已经成了恐惧心理的一个衡量尺度了。”因为人们普遍害
怕持有除国库券以外的任何债券。从瑞士到巴西，再到新加坡，世界各地的股市都在一路下滑，几乎无一能够幸免。从华尔街一步步爬上来的彼得·费舍尔很清楚地注意到，和1929
年大萧条前夕华尔街出现大崩溃时的情况截然不同的是，当时的美国经济早已经陷入了萧条，而这一次，美国经济依然充满着活力。事实上，大多数美国人并没感受到会发生金融危机——用美国财政部长罗伯特·鲁宾的话来说，可能是半个世纪以来最严重的一次金融危机。但在联储的心目中，发生这种危机的可能性肯定存在。
华尔街巨头大聚会
当天早晨7 点30 分，彼得·费舍尔所请的客人：美林证券的戴维·柯曼斯基和赫伯特·艾利逊、高盛公司的乔·柯兹纳和约翰·泰恩，以及J.P. 摩根公司的罗伯托·门多萨，已经全部到齐了。从这些公司的股价走势中，就可以看得出这些高管的心情，而所有这些客人的心情都可以用一句话来概括，那就是愁绪万千。当时，美林证券的股价为每股54 美元，而就在7 月，该公司的股价还高高地挂在每股108 美元的水平之上，比现在整整高了1 倍；而同病相怜的J.P. 摩根公司的股价则跌掉了40% ；高盛公司至今仍然没上市，因此，乔·柯兹纳的心情是他们之中最坏的了。在这种市道下，高盛公司是根本不可能顺利发行股票的了。
彼得·费舍尔开门见山地告诉各位客人，星期天他在格林威治待了整整一天，对长期资本管理公司的情况有了一个比较全面的了解。他很坦率地表示，自己对“系统性风险”非常担心。在座各位银行家纷纷表示，自己也有同感。美林证券的处境就很不妙，倒不是因为长期资本管理公司的影响，而是它在债券交易上蒙受的巨大损失。一直刻意回避对冲套利交易的美林证券，做梦也没有想到过，自己竟然是如此的脆弱，如此的不堪一击。尽管与美林证券相比，J.P. 摩根公司的情况要好得多，但其这个秋季的账面情况同样也非常难看。高盛公司的经营状况更加让人惨不忍睹，但当然要比长期资本管理公司的情况好得多。在八、九两个月中，高盛公司的交易亏损额非常惊人，竟然高达15 亿美元之巨！因此对于彼得·费舍尔关于“系统性风险”的那番说词，他们根本就不需要从全球资本主义的立场上去加以考量，只要看看他们自己现在的处境，他们就对之深信不疑了。
三家银行都提出了自己的解决方案。乔·柯兹纳透露了一个消息：高盛公司知道可以找到一个大买家。而且，被高盛公司称为“大户先生”的这位买家已做好了所有的准备，正在伺机而动；J.P. 摩根公司的罗伯托·门多萨提出了一项比较全面的计划，即让与长期资本管理公司签有债券交易合约的银行，得到长期资本管理公司的债券交易合约，而让与长期资本管理公司签有股票波动幅度合约的银行，得到长期资本管理公司的股票波动幅度合约。但是，本人也在长期资本管理公司中拥有投资份额的戴维·柯曼斯基则认为，罗伯托·门多萨的计划太复杂了，真要执行起来，恐怕要耗费很长的时间。他表示，自己和赫伯特·艾利逊倾向于组建一个银团，由该银团向长期资本管理公司注入新的资金。
但如果长期资本管理公司的资产价格继续下滑的话，所有这些方案都是无法操作的。这些银行家首先必须停止继续抛售长期资本管理公司所持重仓的做法。其中一位银行家承认，确实存在对长期资本管理公司落井下石的做法。戴维·柯曼斯基很粗暴地说道：“好啊！只要把那些“雅皮”叫到这里，让他们闭上嘴就行了。”显然他的矛头是直接指向乔·柯兹纳的。事后，戴维·柯曼斯基表示，自己当时并不是特别针对什么人说的，只是听说过高盛公司的交易员将长期资本管理公司的所有交易数据下载到自己电脑里去，而高盛公司并不承认曾经发生过这种事情。但不管怎样，关于高盛公司对长期资本管理公司进行投机的传闻一直在华尔街高层中流传。“我并不清楚谁能够证明此事属实。”戴维·柯曼斯基说，“但问题是确实存在的。”
早餐会一直持续到上午9 时30 分。与会的银行家一致同意，派遣两个小组到格林威治，对J.P. 摩根公司方案的可行性进行研究。其中，一个小组负责债券，另一个则负责股票。而由赫伯特·艾利逊领导的第三个小组，将在美林证券内对组建银团向长期资本管理公司注入新资金的方案，进行深入的研究。此外，他们还一致同意，邀请长期资本管理公司最大的投资者瑞士联合银行，一起参加他们的行动。
约翰·麦利威瑟泰然自若地对银行家们的到来表示了欢迎。而劳伦斯·希利布兰德则显得非常憔悴，神情十分紧张。显然，长期资本管理公司出现的巨额亏损，对这位交易大师产生了极其重大的影响，更何况，劳伦斯·希利布兰德本人的财务杠杆，也已经高得离谱了。现在，长期资本管理公司和来访银行家们的谈判，只是走走过场而已了。合伙人现在最担心的是，自己会不会受到起诉；而银行家们最担心的是，要在市场变幻如此迅速的情况下，把长期资本管理公司整个资产组合的价值完全计算清楚，是一件非常困难的事情。在对该基金的资产组合作出了相当保守的估价后，银行家们得出了一个估价。就许多合约而言，银行家们给出的价格几乎已经接近于零值了。维克多·哈格哈尼被银行家们开出的价码给震怒了。“非常感激你们能来这里。”他用一种近乎指责的口吻向美林证券的一位银行家说道，“我们不能认为你们是对的。你们应该做的就是向我们进行投资。”维克多·哈格哈尼此时的表现，就像是一名掉进水里的人要和岸上救他的人谈条件一样，在他的内心深处，他并不认为自己会就此沉没。
但是，到了第二天，也就是9 月23 日，星期二，长期资本管理公司再次蒙受了巨额亏损，这一天的亏损额达到了1.52 亿美元，此时，长期资本管理公司的资产净值已经只剩下7.73 亿美元了。贝尔斯登的首席执行官詹姆斯·凯恩向彼得·费舍尔指出，长期资本管理公司还拥有足够的现金可以保证他们撑过星期二，但到了星期三，他们就会有问题了。24 小时能做些什么呢？于是，J.P. 摩根公司的方案被枪毙了。而此时，乔·柯兹纳本人也对“大户先生”能否及时出现表示了怀疑。于是，剩下来的，就只能看赫伯特·艾利逊的了。
