10.11 选好支点撬千斤(2)

(1)应对池底渔夫的方案选择。应对池底渔夫的主要方案有三个:①及时评估资产实际价值并通过媒体向市场公布;②及时表明企业坚决反对被收购的态度;③找到“白衣骑士”并使此信息广为人知。在这种情形下,池底渔夫会意识到没有太大的便宜可捞,而且目标公司反对被收购的态度非常坚决,同时还有强大的帮手护卫,其自然不敢轻举妄动。

(2)应对扩张者的方案选择。扩张者看中的是与目标企业产品相关的业务,多采用横向或纵向的方式进行收购;所以,对于这样的进攻者,目标企业最好的办法就是在日常的经营中采取防范措施,随时观察行业内的竞争对手的情况,了解上下游企业的发展状况,设置“拒鲨”观察者。对付扩张者,可以采取以攻为守的策略,比如对袭击者采用帕克曼防御术,可能会令扩张者三思而后行。

(3)应对战略买家的方案选择。由于战略买家看中的是目标企业和本企业联合后所取得的收益,所以战略买家一旦看中目标企业就会不惜出高价来进行收购。目标企业面对这样的进攻者利用“白衣骑士”或股票回购策略显然是不合适的。不但愿意出高价的“白衣骑士”很难找到,即使“白衣骑士”出高价把进攻者击退,在日后的经营中也会出现问题。股票回购法也不是良策,因为要出高价才能完成,代价太高。对付战略买家的好办法是采用毒丸计划或焦土战术,减少被收购公司的吸引力,让战略买家意识到,即使完成了收购,也达不到预期的收益,从而使战略买家不战而退。

(4)应对金融买家的方案选择。金融买家往往希望以很低的价格买入目标企业,然后再寻找合适时机出售,以赚取差价。应对这样的买主,目标企业在日常的经营中要时刻关注自己企业的市场价值,避免出现价值被低估的情况,必要时可采取措施托高股价。对付金融买家的上佳策略是引入“白衣骑士”。由于“白衣骑士”和目标企业有良好的合作关系,或者与目标企业处于相关的行业中,因此“白衣骑士”的引入对企业未来的经营不会产生太大的影响;而金融买家以赚取差价为目的,收购后转手出售或分拆出售以获取更高的利润的可能性比较大。因此低价对于金融买家至关重要,“白衣骑士”的出现会抬高目标公司的价格,使金融买家感到无利可图而撤退。对于借助金融杠杆的收购者,目标公司应及时加大企业负债或使企业“虚胖”,类似策略也较容易见效。

总之,作为防御方的被收购者,在进行反收购时,要先界定进攻者的动机,选择好采取行动的支点。支点的选取是十分重要的,只有先找准支点,反收购策略才能有效。对于想趁机占便宜的池底渔夫,引进“白衣骑士”,借助“白衣骑士”的威慑力量来进行防御是非常奏效的。对于扩张者,制定“拒鲨”条款,采用帕克曼防御术等方法是比较适合的。对于战略买家,则制定的反收购策略必须痛下猛药,毒丸计划、焦土战术的反收购策略较为适合。战略买家是出于战略考虑来进行收购,因此引进“白衣骑士”并不适合。对于金融买家,其具有浓重的投机性质,所以采用虚胖策略,让其感到无利可图即可吓走它们。

行文至此,是总结全书的时候了。随着我国市场经济的飞速发展,企业资本运营已经成为企业最重要的活动之一,企业并购呈现愈演愈烈之势。由于企业资本运营会带来协同效应、规模经济、优化布局、先进技术等竞争优势,所以资本运营方式已经取代传统的投资新建方式,成为企业扩张的主要方式。但资本运营在带来机会的同时,也带来了更为激烈的竞争和更大的市场风险。我国很多企业由于策略失当、博弈无术,在资本运营上载了大跟头,沦为别人盈利的工具,甚至因之破产倒闭!要规避资本运营的风险,需要学习先进企业的资本运营方法。但这些先进企业在资本运营上并不是完美的,他们也经常犯错误、交学费。因此,在学习他们先进经验的基础上,更要了解他们在近年来走了哪些弯路、付出了哪些代价,失败教训比成功经验更值得学习和借鉴。《资本的博弈》把资本运营的博弈史和智慧策,以最新案例的形式呈现在读者的面前。让我们在惊心动魄处听风雷,在风雷万霆中寻宁静,在宁静从容中悟智慧,在智慧灌顶中觅新路,共同经历未来的风雨,走向更远的前程!

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