首先是《公平披露规则》（Regulation FD ，该法规禁止公司选择性地披露信息，禁止企业与证券分析师在非公开场合接触时传递有关企业内部的重大未公开信息。——译者注）。通过这项规定的目的，就是防止个别证券分析师或投资者凭借其特殊地位，获取其他大多数人无法得到的公司信息。由于公司仅向少数人透露企业秘密，而不是向所有人做公平披露，因此，公司变得越来越守口如瓶，导致信息披露无法达到证交会通过这些法规之前的数量。在实施《公平披露规则》之后，由于掌握的信息越来越少，证券分析师所作盈利预测的精确性也越来越低。分析师都知道，他们掌握的信息正在减少，因此，在没有强有力的证据支持下，他们必定不愿意提高盈利预测。2002 年通过的《萨班斯－奥克利法》（Sarbanes-Oxley Act，
该法规对公司治理提出了极为严格和苛刻的要求，要求公司针对产生财务交易的所有作业流程，均要体现出能见度、透明度、控制、通讯、风险管理和欺诈防范等原则，且这些流程必须达到所有记录均可追溯到交易源头的地步。——译者注）的影响同样也是不可忽视的。该法规促使企业在记载和发布信息时，必须采取更规范、更严格的方式，一旦违反规定，就会受到严厉的处罚。这进一步减少了华尔街所能得到的信息量。由于信息披露受到严格限制，因此，分析师们在提高下季度盈利预测时也开始感到心有余悸。此时，他们已经无法再像过去那样，通过请客送礼、吃喝玩乐来游说公司内部人员，以此事先获得利好消息。以前司空见惯的做法，到了现在，却成了走向联邦监狱的捷径。
因此，今天的证券分析师对于提高季度盈利预测非常谨慎。在预测过高的情况下，一旦股价下跌，你就会失业；而预测太低，即使股价上涨，也没人会在乎你的错误。要提高盈利预测，就必须以针对公司及其股票的大量利好证据为依托。正如我们所讨论的那样，股票价格取决于公司的盈利水平以及市场的盈利预期。如果盈利预期上升，股票就应该值更多的钱，进而推动股价上涨，以反应价值提高这一事实。盈利预测上调不仅是短期性的利好消息，而且对未来也存在着积极意义。请记住，任何分析师都不希望自己的盈利预测太高。所以，他们根本不可能作出过高的预测，因为那样的话，一旦股价下跌，他们就会把自己置于进退两难的境地。如果你认为一家公司下季度的每股收益能提高25 美分，那么，把你的盈利预测定位在15 美分左右，从而给自己留下一个喘息的余地，这样做不是更好吗？这显然比过分暴露自己的乐观估计，要稳重得多。
盈利预测是把双刃剑
上调盈利预测具有长期积极作用的另一个原因在于，经济本身就存在着这样的周期性。一旦大势走强，销售额和盈利就会不可阻挡地快速上涨，并且会持续一段时间。这两个因素相互结合，便会无可置疑地告诉我们：当分析师上调盈利预测的时候，就极有可能说明，形势已经基本明朗，可预见的趋势已经在既定轨道上行进。
