51:信仰复利的威力

爱因斯坦曾经说过:“复利是世界第八大奇迹,其威力比原子弹更大。”开篇明义以一个科学天才的话做开始,爱因斯坦为什么会说这样的话,很多人不明白也不以为然,但当看到以下事实时就都明白了,自然也不可能再不以为然。许多人开始是不相信,然后是震惊居然会有这奇妙的事,绝大多数人也就到这里止步了,不过有少数聪明人就会进一步去想,如何利用复利赚钱,想通方法并付诸实践的人最终都会得到回报。

就像原子核裂变产生足以毁灭世界的威力,数字几何式增长所爆发的威力,同样令人难以置信,你现在就可以拿起计算器验证以下事实:10万元以每年30%增长50年后是497.9292亿元,注意单位是亿,将近500亿元,这个数字是真实的,并没有一丝半点夸张的修辞。一个人拥有10万元是很稀松平常的事,在深圳华侨城这钱只能买两平方米的房子,刚好是厕所里浴缸的那点面积。一个人正常的工作时间大概就是35~50年,对于价值投资者职业寿命可更长些,基本上等同于自己的寿命,所以价值投资者如果想变得很富有,时间是非常关键的。若有两个人一个能活到70岁,另外一个能活到90岁,假设他们都是30岁开始投资,年复合增长率30%的话,到他们死的时候财富相差190倍,一个投资生涯是40年,另一个是60年,这期间相差只有20年,有意思么?这也就是说对有志累积巨额财富的人,长寿是多么重要;这方面有时候是天命,但“人为”也是很重要的,比如平衡安宁的内心,乐观开朗的性格,规律健康的生活,无重大生理、心理打击都有很大的关系。

多么奇妙的复利,它最奇妙之处在于时间因素,如果10万元年复合增长率30%10年后只有138万元,在深圳还远远不够买一套房子,现在关内一平方米3万元左右,100平方米的房子要300万元,138万元连一半都不到,豪宅那就更不用想了,华侨城波托菲诺?纯水岸现在一套动辄千万以上。但50年的增长会变成498亿元,现在华侨城A(000069)的市值是441.3亿元,这笔钱可以买下整个华侨城股份有限公司,还剩50亿元。当然华侨城公司跟所开发的商品房是两个概念,对比主要是突出复利增长中时间的威力。  以上的事实换句话说如果以138万元起步,可以省10年时间让财富达到498亿元,从绝对数字上看,前10年只赚了128万元,对于40年后这是一个微不足道的数字,但裂变就是这么奇怪的一件事情,首先你得有“原子核”,所以说基数是最重要的,100万元赚10%是10万元,10万元赚20%只有2万元,但后者的业绩是前者的两倍,这也是为什么我支持在适当的时候举债投资的根本原因,不过还是像前面说的,你必须要控制得了债务,不能让债务控制你。

“百万富翁”这词好像是来自美国的“舶来品”,毕竟美元币值高且是世界通行货币,百万美元可以换得的物质或服务是很可观的。以前我们讲“百万富翁”的时候,别说兑换成人民币有800万元,就只算100万元人民币也是个天文数字,它是象征非常富有的意思,但在CPI的“围剿”和现在社会财富急剧增加的对比下,百万元只能算是小康人家,在京、沪、穗、深这种一线城市,想买房还得按揭变成房奴,所以百万元早就算不得富翁了。

你想在别人退休的时候成为亿万富翁吗?这个不会有人回答“否”,不举债以10万元起步,成为亿万富豪大约需要27年的时间,只需要保证年复合增长率30%便可,以60岁退休计算,在而立之年用10万元开始投资,30年时间可以变成2.6亿元。想想很简单吧,事实上要做到是极难的,其一是30年的财富坚守对90%的人来说等于天方夜谭,不过这个还算是在人的能力控制范畴内;其二是年复合增长率30%的投资收益。相信很多投机客对每年30%的收益不屑一顾,他们期望的收益底线是每年翻番,对于价值投资者而言,单纯一年或几年投资收益达到30%,也并不难做到,光景好时几年连续翻几番也是正常的事,不过运气成分居多,只要碰到这样的好年景谁都能办到,只要把钱买入股票就行了,买哪只股票都涨,特别是小盘股、低价股、ST重组股,一年赚300%也是很平常的事,但要连续30年做到年复合增长率30%则难于上青天。

聪明的人在这里应该会有一个“感悟”,498亿元损失50%就只剩下249亿元,所以不亏损在价值投资里就显得特别重要,沃伦?巴菲特说过:“投资的第一条原则就是不要亏损,第二条就是要永远记住第一条。”现在你应该明白他为什么会这么说了,这跟一般人认为的做股票要不怕亏损有异,希望你已经看到这个事实,把不要亏损放在投资第一位,只是价值投资对亏损的认识跟普通人不同,具体参考第四篇。接下来会产生一个问题:如何做到不亏损?答案就是“安全边际”,现在你应该回到前面,再看一次对安全边际的讨论。看了这个事实,脑袋要清醒一点,每年追求翻番的收益,甚至每月、每天都要有“正收益”,这样的愿望现实吗?如果答案是不现实,那就要问既然不现实那为什么还要去做呢。每年收益一次的是高管,每月都有收益的是员工,每天都有收益的是卖菜的,干活就有收益的是零工;投资者,你的收益周期是多长?事实上根本不需要去追求每年收益翻番,只需要做到尽量不亏损且长期跑赢大盘的稳定收益即可。

既然世间有如此神奇的东西,我们要如何利用它赚大钱,“复利神功”有三个最基本要素:基数、增长率、时间,所有的一切都是围绕着这三点展开的,对应的追求目标是“大高长”,基数大、增长率高、时间长,最后累积的财富也就多。除此之外,就是尽可能保持其稳定性,不要一年增长50%,下一年亏损10%,稳定性与投资风格和选股偏好有很大关系。

有一个故事,印第安人要想买回曼哈顿市,到2000年1月1日,他们得支付2.34万亿美元。而这个价格正是他们1626年出售曼哈顿时的24美元以每年7%的复利计算的结果。抛开CPI不计,现在很多中国人一天平均都不止挣24美元(约164元人民币),但对于2.34万亿美元,很多人已经没有概念了,数字大得都不知道所对应的财富是多少,给你个相对参照物吧,相当于去年初中国外汇储备总额。若再从2000年2.34万亿美元的基础上,再以7%复利增长10年到当下2010年,这笔钱变成4.6万亿美元,数目跟2009年中国的GDP十分接近,2009年美国GDP是15万亿美元左右,相当于1/3美国国内生产总值,这是什么跟什么啊,但我肯定没算错,至少数字上是如此。

有另外一个故事,15世纪末,西班牙国王约花了3万美元,资助哥伦布开展探险工作。若以4%的复利计算,到1962年,这3万美元已经变成2万亿美元;再经过37年,到1999年,西班牙国王的3万美元已增长为8万亿美元,这相当于彼时美国全年的国内生产总值。又是一个天方夜谭的故事,比小说还精彩吧,请注意,这里只以4%的复利率计算,还比不上房子的按揭贷款利率呢。

很多投资者对4%、7%的增长率不屑一顾,但经过时间的累积其威力照样巨大无比,只要稍稍在这个利率上加上微不足道的1%,其结果照样可以再来一次头脑风暴。把你的每一块钱当成一粒“金钱种子”,你只需把它种在年复利率20%的土地上,经过几十年的累积,其结果照样惊人。现在的A股市场上,年增长率超过20%的公司还是不少的,只要在有安全边际的“季节”把“金钱种子”播下去,其余的事情就可以交给时间了。

其实这一切只需要你做一件事,就是管住自己的手,什么也不做。这可以认为是真正长期价值投资的精髓,基数、增长率、时间缺一不可,那些宣称长期持有而不顾买入价格的,经过上面的讨论就会知道他们有多可笑,因为缩小了“基数”。也正是由于复利的威力,我支持非专业投资者做长期价值投资,因为不可能有大量非专业投资者,能做到我所写的价值投资方法。看过前面文章的人都知道,我本人并不是长期价值投资者,但对买入价格依然有着严苛的要求,因为我始终认为无论对任何一个价值投资流派,没有安全边际就没有一切,任何抛开安全边际高喊价值投资的都是扯淡,其结果只能够误人子弟,害人害己。

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